如何对上市公司进行行业分析

行业供给一般可以从产量、产能和供给结构三部分进行分析。所谓产量，一般是指该行业所有生产该产品的企业总共生产的所有产品的总和，而产能则是指所有生产厂商合计的潜在生产能力，通常情况下，产量总是少于产能。产量代表企业实际的生产数量，产能代表企业可能释放的潜在生产数量，如果产量远远低于产能，则表示企业的产能没有**释放，或者是由于需求不足造成的，也或者是由于产能过大造成的，总之，产量远远低于产能代表供过于求，供过于求的结果就是生产企业之间大幅降低产品价格，展开价格竞争，以扩大销量。如上世纪90年代，中国各省市盲目上马彩电项目，导致中国彩电生产线快速增长，产能过剩，*后长虹*先展开价格竞争，使一大批彩电生产厂商如牡丹、黄山等倒闭。而这次经济危机导致的2008年4季度企业产品大量积压的原因则是需求严重不足，国内需求不旺盛，尤其是出口严重受阻，所以对产品的总体需求严重不足，使企业开工率不足。产量和产能的分析除了要分析静态的状况以外，还要进行动态分析，也就是预测将来一段时间内产量和产能的变化状况，当产品供不应求时，企业为了追求更多的利润，则有动力扩大产能，而当产品供过于求时，企业为了减少亏损，会淘汰部分低效产能，而新进入者也不愿意进入该行业，导致产能减少，达到平衡。如目前化工原料mdi供不应求，则目前的厂商普遍采取扩大产能的方式获取市场利润，烟台万华在宁波建分厂，国外的生产厂商也纷纷到中国建厂。

供给结构则是该行业中各产品的构成。有时从一个行业总体来看，行业供给供过于求，而如果分产品或更加细分行业来看，则某些细分领域的产品则属于供不应求。如下图是2008年钢材的供给结构图，每种产品适用的行业也不同，如果简单的用钢铁行业作为总体分析，则会错过其中一些有潜力的细分行业的成长机会。

需求一般从产品销量、下**业的产量以及需求结构三方面进行分析。

产品的真实需求一般很难衡量，一是由于需求不如产量或产能那么好统计，二是因为需求会随着价格的变动而发生改变。一般产品的需求，都是随着价格的上升而下降，随着产品价格的下降而上升，当然**品和劣质品等特殊商品除外。而销量可以近似的取代需求量，因为销量是供给和需求的平衡结果，是真实的购买导致的结果。

计算需求的另一个方法是通过下游产品的产量来预估对该行业的需求，如改性塑料一般的用途有家电、汽车、节能灯、电动工具、玩具等方面，所以就可以通过预估这些行业的产量来预估改性塑料的总体需求，也就是说上述这些行业改性塑料的用量总和就是对改性塑料的需求。当某个因素影响上述任何一个行业的产量发生改变时，这种变化便会传导至改性塑料行业，如2009年****家电和汽车下乡政策，除了对家电和汽车行业是直接利好以外，对这些行业的相关原材料提供商、零部件提供商以及配套服务商等都是利好，改性塑料行业就属于家电和汽车下乡的间接利好，如国外对中国的塑料玩具实施反倾销策略时，除了对塑料玩具行业是一个利空之外，对玩具的原材料提供者塑料厂商也是一个利空。

需求结构也是通过产品的直接用途来分析，以钢铁行业为例，对整个钢铁行业来说，用途*大的是是建筑业，大约占整个行业的一半左右，其次是机器制造，大约占整个行业18%，所以这两个行业的变化对钢铁行业的影响*大。2008年的经济危机以及房地产泡沫的产生，导致房地产销量大幅下滑，然后影响到房地产开发商新开工项目的大幅减少，将直接影响钢铁行业的使用量，对钢铁的需求严重不足，导致钢铁行业库存急剧上升，产品价格下降。而这次**4万亿投资需求的拉动，对钢铁行业是一个绝大的利好。

所以在研究行业供求时，既要研究目前的状况，又要分析未来的趋势，既要研究总量，又要研究细分行业，既要研究该行业，又要研究上下游的关系，这样才能真正了解行业的供求状况。