挖掘价值股

挖掘价值股

*先，坦普顿的小型成长基金明显具有****的灵活性。在一家小公司上投入10万美元，如果股价翻番，就可以显著影响收益；如果他感觉紧张，也能够抛出股票套现，*型基金是做不到的。坦普顿说他辨别市场底部和头部的能力有限，因此他有时会持有一半以上的现金。

其次，他的投资选择范围涵盖许多市场。他研究日本和加拿大证券交易所的时间同美国交易所一样，而且他了解瑞士、德国、荷兰、比利时、澳大利亚和南非的交易所。

*后，也许是*重要的一点，他不必盯着那些知名大公司，也就是那些被称为“蓝筹股”的公司。与那些人人皆知、股价很高、规模庞大、业绩平平、工会强大的工业*头相比，市盈率低、又有*额利润**的小型专业公司通常是比较安全的投资，前提是你的信息正确。坦普顿会买入其客户闻所未闻的小公司股票，而大型组合基金经理总是担心对小公司了解不够，因为他们的投资模式是大进大出，那么在小公司的研究方面花费大量的时间就不经济。

顺便提一句，乐意在许多国家投资，同乐意购买“普通”股紧密相连，因为廉价、高成长型的小公司通常不在美国本土。例如，伊藤洋华堂（ITOYOKADO）公司的股票，这家管理出色的日本第二大连锁超市，市盈率只有10倍，但年增长率高达30％。坦普顿认为，日本的超市是生产商同消费者之间的直接桥梁，当时还处在婴儿期，离成熟期还有几十年的路要走。

房地产又是另一个例子。坦普顿认为房地产是通胀时期的常青树。在研究了日本和英国的房地产公司后，他发现加拿大的公司更便宜，于是决定投资加拿大房地产，他挑选的也几乎是一些美国投资者甚至是专业人士闻所未闻的公司，如艾碧-格伦不动产、道恩发展、S.B.劳夫林合伙公司和新西部发展，所有这些股票的买入价都是每股现金流量的2至4倍，愿意投资小公司就意味着*大的分散投资。

坦普顿的基本哲学可以用一句话说明，即在多个市场中寻找那些以公司实际价值的一小部分出售的股票。

识别“陌生价值”

坦普顿认为，与其他技能相比，投资者需要有识别“陌生价值”的能力。

他认为一家能应对通货膨胀的公司才是稳定的。他认为广告公司就有这种能力。这种公司的收入是客户广告支出的一定比例，所以当物价上涨时他们的收入就随之上升。相反，高负债的房地产公司是通货膨胀时期的*佳投机对象。事实上，除了在英国和日本，房地产都是被人蔑视的产业。英国房地产公司的股票价格是加拿大的2倍多，而日本是加拿大的3倍多。

在坦普顿看来，另一个能够对付通货膨胀的行业是购物中心。通常，业主和购物中心之间的租金机制能够抵消通货膨胀，随着购物中心每年销售量的增加，租金也会逐步增加，但当时坦普顿并没有超市公司的股票。

在坦普顿的早期生涯中，他拜访了成百上千家公司，参观工厂、评估所见所得。然而，近几年，坦普顿发现自己没必要这样做。