散户投资者盲目超新追涨不可取

散户投资者盲目超新追涨不可取，损了自己便宜了大户。很多投资者可能会好奇，为什么大户会是真正的受益者？我们按照日均持有市值，将个人投资者账户分为散户（小于10万元）、中户（10～100万元）、大户（大于100万元）三类，以2010年以来在上海证券市场上市的64只新股为分析对象，并结合4只被盘中临时停牌的新股交易数据，对沪市新股上市*日价格形成机制进行了统计分析，分析结果显示:

一是大户是新股*日开盘价的决定者。在新股上市*日的集合竞价阶段，个人投资者是主要的参与者。比如，2011年新股上市*日的集合竞价阶段，个人投资者买入申报账户数占比为99.2%，买入成交占比为89.7%。从账户买入申报价偏离发行价的幅度来看，个人大户申报价与发行价的平均偏离度超过了15%，合计买入申报占比和成交占比分别为49%和53%。由此可见，个人大户是新股开盘价大幅偏离发行价的主要推动力量，而定价超出预期易引起市场关注。

二是新股*日交易高换手率为“炒新”提供土壤。从沪市新股上市*日交易换手率看，总体呈现换手率越高、股价*日涨幅及盘中*高涨幅也越大的特点。其中，因盘中涨幅过大引发临时停牌的4只股票全天换手率均值为87.2%。从其*日交易来看，在开盘后不久、股价未大幅上涨前，买入交易的账户以大户为主，其平均买入交易量约占该阶段市场成交量的53.2%；而在换手率较高、股价被大幅拉升阶段，大户参与度降低，买入占比仅约17%左右，此阶段中户和散户参与度明显提高。更多股票入门知识敬请关注“价值投机网”(www.jiazhitouji.com)的相关文章。

三是中户和散户在高换手率下的“追涨”助推股价非理性上涨。新股上市*日股价窄幅震荡阶段大户大量买入后，换手率已达高位，市场可流通的筹码已所剩不多。此时一旦少数账户带头追涨，中户和散户往往进行群体性的“博傻”行为，则直接导致股价迅速上涨。从4只被盘中停牌的新股*日交易看，在股价大幅上涨阶段，中户和散户的买入占比高达83.8%，他们的“追涨”行为助长了当日股价的非理性上涨，在一定程度上加剧了新股的炒作。

四是散户为*主要的亏损者，大户整体**。根据投资者新股上市*日交易盈亏情况统计，可以发现散户是*主要的亏损者，有56.7%的散户亏损，其中3.7%散户亏损达到20%以上。从平均收益率来看，散户和中户的平均收益率*低，都为负值，而大户的平均收益率为正值。

从上述分析结果可以看出，新股上市*日，大户在集合竞价阶段的申报行为对开盘价形成起了主要的决定作用，高换手率提供了炒作的土壤，中户和散户的群体“追涨”是股价大幅上涨的动力，少数账户关键价位的带头买入则是导*索，这一系列的交易行为导致了新股*日盘中价格的大幅波动。

投资者盲目超新追涨其实是一种典型的“博傻”行为：在股价不断攀升时，仍相信将来会有人以更高的价格从他们手中接过“烫手山芋”，但*终的结果是牺牲了自己。这种盲目追涨的“博傻”行为，往往是为他人作了嫁衣，自己蒙受了股价冲高回落后带来的损失，却使得股价被大幅拉升前买入的大户成为真正的受益者。