价值投资可以从今天开始

什么是真正的“价值投资”？价值投资就是能比较稳健地分享企业现实利润和将来预期利润，并且在遇到特别好的“牛市行情”时还可以抛售获得额外利润的投资，而不是纯粹靠“博傻”从其他股民那里获利的投资。

世界上所有的商品和服务，包括股票，只有价格合适的东西才是好东西，价格太贵就可能是垃圾。比方说，苹果2－10元/公斤的时候对于你来说是好东西,但如果是100元/公斤的时候你还认为是好东西吗?令人遗憾的是,在过去的一年里，很过散户股民从来就不太关注他们所买股票的价格，甚至从来没看过自己投资的企业的财务报告，而只关注这个企业“听说”好不好,并关注是否能找到比自己更大的傻瓜。

股票的合理价格由三部分组成：上市公司的每股净资产、现实收益水平和未来预期的收益水平的贴现。超过这个合理的价值水平的股价，就是泡沫。当然股市是允许一定的泡沫存在的，如果企业未来经营得很好，泡沫就有可能被充实。

大家知道，股票投资是一种风险投资。只有投资股票的预期收益大于甚至远远大于安全投资的收益时，这个股票的价格才是合理的。

以“中石油”为例，2007年实现的每股收益为0.7353元，如果全部用于分红，扣除20%的所得税后每股收益为0.5882元，按0.5882元的收益参照银行利率推算，中石油的股票价格应该低于16.15元[0.5882/0.0393=14.97+1.18（2007年未分配利润1.4782元扣除所得税）]。同样的道理可以推算去其他股票的合理价格。

到目前为止，有一些股票已经跌到了一个合理的价位，合理的价位就是按我上述公式推算出来的价格加上合理预期的贴现，否则就同样是不值得投资的。在今天的行情下，只要不是“价值投资”，就蕴含着*大的风险。现在看指数已没有多大意义了，看好股票的“合理价格”才是有意义的。需要提醒大家的是：到目前为止，大部分股票的泡沫仍然很严重，**没有投资价值，请各位股民擦亮你的眼睛，不要轻信“忽悠”！