市盈率等估值指标如何计算

在阅读上市公司年报和券商研究报告时,经常会遇到市盈率、市净率、以及净资产收益率等,那么,这些指标是如何计算的,分别具有什么意义,能否举例说明？

东航金融研究员李茜答:市盈率（P/E）是股票价格除以每股**的比率。市盈率反映了在每股**不变、派息率为100%、所得股息没有进行再投资的情况下,需要经过多少年才可以通过股息全部收回投资。一般情况下,一只股票的市盈率越低,市价相对于股票的**能力就越低,投资的回收期越短,投资风险也就越小,因而股票的投资价值就相对越大。

而市净率（P/B）=股票市价/每股净资产。每股净资产是股票的账面价值,它是用成本计量的;而股票市价是这些资产的当前价值,它是证券市场上交易的结果,一般来说,P/B越低风险越低,越具有安全边际;市净率较低的股票,估值相对较低,投资价值较高。同样以江铃汽车为例,2008年,江铃汽车（000550）每股净资产为4.69元,若以报告时点的当前股价计算,公司的P/B为2.74（12.86/4.69=2.74）。

净资产收益率(ROE)是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,用以衡量公司运用自有资本的效率,它是作为判断上市公司**能力的一项重要指标。净资产收益率有全面摊薄净资产收益率和加权平均净资产收益率。

全面摊薄净资产收益率＝报告期净利润/期末净资产,强调年末状况,是一个静态指标,说明期末单位净资产对经营净利润的分享。加权平均净资产收益率＝报告期净利润/平均净资产,强调经营期间净资产*取利润的结果,是一个动态的指标,反应的是企业的净资产**利润的能力。一般来说,企业净资产收益率越高,企业自有资本获取收益的能力越强,运营效果越好,对企业投资人、债务人的**程度越高。