巴菲特成为世界巨富的真正原因

世人都以为，巴菲特是因股票投资成为世界前三大**之一，其实并非如此。巴菲特自己声明，喜欢收购企业远远超过股票投资。那么巴菲特是通过收购企业成为*富的吗？也不是。巴菲特是组建了一个三位一体的伯克希尔公司，这是他成为世界*富的真正原因。

**是低成本的长期保险资金。伯克希尔公司主业是保险，其主要来自财产灾难保险和再保险及汽车保险的保费收入提供源源不断的无成本甚至是零成本的长期资金。

第二是***率的企业收购和股票投资。巴菲特用保险资金收购企业或者投资股票，获取远高于同行的投资收益率，形成的*大利差，就是伯克希尔*大的利润来源。**越高，公司的资本实力越强，就能承保更多的*额保单，带来更多的资金，加上下属各家公司的保留的留存收益，让巴菲特能够去做更大规模的企业收购，包括*近几年进军需要*额资金的公用事业和铁路公司收购。如此良性循环，保险与投资业绩相互促进，让公司**稳步增长。

第三是高溢价的股票涨幅。伯克希尔公司保险公司投资业务和从事非保险业务推动整个公司的**持续稳定增长，而**增长又推动股价持续上涨。巴菲特在今年致股东的信中说，过去40年，每股投资金额复合增长率19.9%，每股非保险税前收益复合增长率为21.0%，同期伯克希尔股价的复合增长率为22.1%。1964年到2010年的46年，伯克希尔账面净值累计增长490409%，而股价累计增长973212%，比账面净值增幅高出一倍，而同期标准普尔500指数只增长了6262%。巴菲特的伯克希尔公司股价涨幅是标普指数涨幅的155倍。

一般而言，规模越大，**增长越慢，这是投资界的地心引力定律。但巴菲特成功摆脱了规模的拖累，过去46年保持**持续稳定增长。

在2011年致股东的信中，巴菲特透露了自己为伯克希尔公司打造三大独特优势的秘密武器，我称之为人的优势、钱的优势和心的优势，特别翻译出来，供各位投资者借鉴。

我和芒格希望伯克希尔的非保险业务**将来能够继续保持适度的增长速度。但是随着规模越来越大，这项工作越来越难。我们既需要现有业务创造良好业绩，也需要在未来进行更多的大规模收购。我们已经准备好了。我们捕获大象的枪已经重新装满弹药，我扣住扳机的手指在发痒。

资产规模像铁锚，规模越大越会拖累公司业绩增长的速度。但是我们公司拥有的几个重要优势能够部分抵消规模对业绩增长的拖累：